西甲

民生证券:短期震荡加剧 全面分化大幕拉开

2019-12-05 05:18:38来源:励志吧0次阅读

民生证券:短期震荡加剧 全面分化大幕拉开 2014-02-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

政策转暖预期出现分化上周消息面较多,但对于市场一直期盼的政策转暖并未给出明确信号。一方面,险资入市比例提高至三成、中石油引爆国企改革预期,利好股市;另一方面,央行重启千亿级正回购回收流动性,周末杭州楼市降价、兴业银行指导地产夹层融资等,引发市场担忧。

汇率异动再添经济担忧当前市场对经济增长的担忧主要源自四方面信号(详见正文),其中汇率变动为上周新出现风险因素。我们认为,人民币本轮贬值并非国内信用风险的海外恐慌情绪的演绎,而是中国央行正在为扩大人民币交易区间并允许人民币更自由地浮动铺平道路的反映。在中国经济年增速依然超过7%,且贸易顺差巨大、资本流入强劲的背景下,人民币持续暴跌可能性不大。

不破不立的逻辑应当转变,稳字当头的逻辑不变政策看得见的手,手心朝下的压力应当逐渐转为手心向上的托底;经济下行、新兴市场动荡、国际局势纷争、国内人事交替等新变化,使得缓释信用风险的意义远强于刺破信用风险的勇气。稳字当头逻辑下,“看得见”和“看不见”两只手的预期差和时间差将成为市场震荡的源动力;市场进入全面分化阶段,短期震荡加剧,中期谨慎乐观,信用风险无忧。

“确定性、证真性”溢价将逐渐体现其一,创业板指的意义将逐渐丧失,成长股的全面分化时代开启,分化逻辑将围绕市值大中小、产业上中下、时间早中晚进行;成长股仍将热点不断。其二,传统产业将重新回归“角斗场”格局,环保、产能压缩等逻辑会给两高一剩行业带来机会。其三,应高度关注新兴市场分化,中国以稳为主的比较优势吸引其他金砖国家资金流入,金融、交运和电力等行业或受益。其四,主题虽会层出不穷,但靠谱方能持续,难确定的多以一日游为主风险提示:经济失速下滑,地方债监管超预期

孩子一咳嗽就吐是怎么回事
止咳药不含防腐剂效果好吗
小儿小便黄
宝宝高烧39度的最佳处理方法
分享到: