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方正证券:发电量同比升至8.5% 经济稳步复苏

2019-12-04 01:15:56来源:励志吧0次阅读

方正证券:发电量同比升至8.5% 经济稳步复苏 2012-12-03 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

标题通胀小幅回落不改上行趋势由于产出缺口继续为负,企业活期存款同比增速仍在低位,四季度核心通胀压力不大。

前期国际大宗商品价格保持弱势,钢材综合价格指数回升,NYMEX轻质原油价格回落,秦皇岛港山西优混煤价保持低位,核心通胀环比回落的可能性大。11月,PMI购进价格指数下降至50.1,预计11月PPI环比下降0.1%,同比增速回升至-2.2%。受翘尾因素回升影响,12月PPI同比或将回升至-1.9%,全年增速在-1.7%。

11月,猪肉价格继续低位运行,鲜菜价格上涨,鲜果价格回升,水产品价格保持弱势,预计食品环比小幅上涨0.5%;烟酒类、衣着类和居住类价格季节性上涨,文娱类价格季节性大幅下降,考虑成品油价下调的影响,预计11月非食品环比上涨0.1%;考虑翘尾因素回升至0.31%,预计11月CPI回升至2.1%。预计12月食品价格开始季节性回升,CPI同比增速2.3%,全年增速也在2.7%左右。

需求继续改善,工业产出回升消费方面,居民消费意愿继续回落,政府消费支出增速平稳;房地产销售量价小幅上涨,汽车市场景气度回升;随着节日因素影响结束,预计11月社会消费品零售同比回落至14.1%。需求回暖背景下制造业投资趋稳,基建投资或将继续上涨,房地产投资有望小幅回升,预计固定资产投资累计同比回升至20.8%。外贸方面,11月PMI新出口订单与进口原材料指数回升,预计外贸趋稳,预计11月出口同比增加13.1%,进口同比增加4.3%,贸易顺差306.4亿美元。

11月制造业PMI继续回升,显示经济继续稳步回升。从我们监测的六大电厂和重点电厂日均煤耗数据看,11月发电量同比增速或升至8.5%。我们预计11月社会用电量同比增速回升至8.7%,工业增加值同比增速或上涨至9.8%。

货币信贷总体稳健预计新增贷款同比增加有限,11月新增贷款或达5500亿元,全年新增贷款约8.5亿元。

汇率供求数据显示新增外汇占款将回升,资金流入下的被动基础货币投放量或将有所上涨,预计货币供应总体稳定,同比或为14.1%。

我们维持前期对货币政策的基本判断,认为政策继续稳健。政策预期:1.信贷宽松步伐继续稳健,全年新增贷款8.5万亿元;2.在欧美货币宽松而热钱将加速流入背景下,主动基础货币投放不会提速,降准或降息的必要性低;3.四季度货币供应增长提速,M2同比年底或达14.5%左右。

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